兩天內(nèi)，碳酸鋰、氫氧化鋰每噸漲價(jià)超2萬元，堪稱勢不可擋。

紅星資本局注意到，作為動(dòng)力鋰電池龍頭公司CATL（300750.SZ），早已在上游跑馬圈地。

鋰電材料價(jià)格漲勢兇猛

二月九日，上海鋼聯(lián)公布數(shù)據(jù)顯示，部分鋰電材料報(bào)價(jià)再度上漲，電解鈷漲5800元/噸；碳酸鋰漲10000元/噸，均價(jià)報(bào)39萬元/噸；氫氧化鋰漲10000元/噸；正極方面，錳酸鋰漲7500-8500元/噸。

二月八日，部分鋰電材料報(bào)價(jià)已經(jīng)漲了一波。碳酸鋰漲14000元/噸，均價(jià)報(bào)38萬元/噸；氫氧化鋰漲10500-11500元/噸；正極方面，磷酸鐵鋰漲7500元/噸。

漲勢最猛的碳酸鋰，均價(jià)較去年年初已經(jīng)翻了7倍多。生意社數(shù)據(jù)顯示，2021年一月一日，電池級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)僅為5.46萬元/噸。

即便漲幅如此驚人，市場仍然認(rèn)為，未來幾年，全球碳酸鋰將處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。SNEResearch預(yù)測，到2023年，全球電動(dòng)汽車對動(dòng)力鋰電池的需求達(dá)406GWh，而動(dòng)力鋰電池供應(yīng)預(yù)計(jì)為335GWh，缺口約18％；到2025年，這一缺口將擴(kuò)大到約40％。

2021年，CATL的裝機(jī)量達(dá)96.7GWh，同比上升167.13%，其市場份額較2020年提升8個(gè)百分點(diǎn)達(dá)32.6%，持續(xù)五年穩(wěn)坐全球最大動(dòng)力鋰電池公司寶座。

然而CATL的毛利率卻并未如預(yù)期上漲。2021年的前三個(gè)季度，CATL的銷售毛利率分別為27.28%、27.24%、27.9%。而2015年-2018年這個(gè)數(shù)字超過30%，2019年也有29.06%。

裝機(jī)量和毛利率的不匹配，重要是因?yàn)殡姵貜S商承擔(dān)了一部分原材料漲價(jià)成本。業(yè)內(nèi)人士向紅星資本局表示，"新能源車企確實(shí)在漲價(jià)，但假如不是產(chǎn)業(yè)鏈整體配合分擔(dān)，終端產(chǎn)品的漲幅會(huì)更大。你別看CATL去年賺了上百億，其他電池廠商并不如想象中賺錢，有的甚至還虧損了。"

CATL預(yù)計(jì)2021年度凈利潤為140億-165億元，同比上升150%-195%，為公司2018年上市以來最高的利潤水平。

同樣實(shí)現(xiàn)業(yè)績預(yù)喜的動(dòng)力鋰電池廠商還有鵬輝能源（300438.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）和欣旺達(dá)（300207.SZ），2021年分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2-2.6億元，同比上升313.51%-388.69%；27.26-30.56億元，同比上升65%至85%；8.02-9.62億元，同比上升0%-20%。

形成鮮明比較的是孚能科技（688567.SH）、保利新（300116.SZ）、南都電源（300068.SZ）和易成新能（300080.SZ），2021年預(yù)計(jì)分別虧損8-11億元；1.1-1.58億元；12.7-9.8億元；1.3-1.8億元。南都電源還因業(yè)績預(yù)虧收到《關(guān)注函》。

同樣受到原材料價(jià)格大幅持續(xù)上漲的影響，保利新虧損，CATL大賺。前者的電池價(jià)格向下游客戶傳導(dǎo)明顯滯后，導(dǎo)致下游銷售價(jià)格漲幅顯著低于原材料價(jià)格漲幅，后者提前大量儲(chǔ)備了產(chǎn)業(yè)內(nèi)較為緊缺的原材料，防止了原材料大幅提價(jià)影響利潤率水平。

開源證券分析稱，有關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的把控力、原材料的提前部署、采購端的執(zhí)行力、產(chǎn)品價(jià)格周期的理解，是動(dòng)力鋰電池公司保持業(yè)績上升的重要原因。

上游跑馬圈地

認(rèn)購、參股多個(gè)供應(yīng)商

CATL早已在產(chǎn)業(yè)上游跑馬圈地，甚至通過認(rèn)購、參股等形式綁定材料供應(yīng)商。

2021年九月底，CATL參股公司出資2.4億美元入股鋰礦項(xiàng)目Manono。據(jù)稱，該項(xiàng)目是世界上最大的鋰資源項(xiàng)目之一，推測鋰資源儲(chǔ)量達(dá)4億噸。在此之前，CATL還通過全資子公司認(rèn)購了澳大利亞鋰礦公司PilbaraMinerals公司1.83億普通股，約占總股本的8.5%，成為其第三大股東。CATL還收購了另一家加拿大鋰業(yè)公司NeoLiquitiumCorp逾1000萬股股份，并成為該公司第三大股東。

2021年CATL還和贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）爭奪收購加拿大千禧鋰業(yè)，CATL提出了總價(jià)3.77億加元的收購要約，遺憾的是被美洲鋰業(yè)截了胡。

剛進(jìn)入2022年，CATL就和多家上市公司達(dá)成合作。

一月二十六日，永興材料（002756.SZ）通告，公司和CATL簽署《合資經(jīng)營協(xié)議》，公司和CATL將根據(jù)約定成立合資公司，并以合資公司為主體投資建設(shè)碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額不超過25億元，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰產(chǎn)量項(xiàng)目。此外，公司和CATL還將就公司碳酸鋰產(chǎn)品開展合作。

一月二十八日，天華超凈（300390.SZ）通告表示，和CATL簽署《有關(guān)10萬噸碳酸鋰產(chǎn)量之合資經(jīng)營協(xié)議》。據(jù)悉，天華超凈擬和CATL或其全資子公司共同以現(xiàn)金，在江西省宜春市投資設(shè)立有限責(zé)任公司，由合資公司投建10萬噸碳酸鋰冶煉產(chǎn)量項(xiàng)目。合資公司注冊資本10億元，其中天華超凈擬投資1億元，占合資公司注冊資本10%；CATL擬投資9億元，占合資公司注冊資本90%。

除了布局碳酸鋰資源，CATL還對鋰電池的重要原料——電解銅箔進(jìn)行了布局。

二月八日，嘉元科技（688388.SH）通告表示，公司擬和CATL共同在廣東省梅州市梅縣區(qū)投資設(shè)立廣東嘉元時(shí)代新能源材料有限公司（暫定名），規(guī)劃年產(chǎn)10萬噸電解銅箔項(xiàng)目。合資公司注冊資本5億元，嘉元科技擬出資4億元，占比80%；CATL擬出資1億元，占20%。

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