受國際冷戰(zhàn)貿(mào)易戰(zhàn)影響，當(dāng)今市場瞬息萬變，更遑論技術(shù)的堅硬。無論是鋰礦，還是電解液，未來都具有不確定性。

海外鋰礦搶購再起硝煙

近期，多家海外礦業(yè)公司宣布將在剛果、智利、巴西等國計劃收購鋰礦項(xiàng)目，以增強(qiáng)其在鋰電池上游鋰資源領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

澳大利亞前景資源公司宣布，公司與剛果J3礦業(yè)公司簽訂了收購協(xié)議，將收購其MalembaNkulu礦業(yè)項(xiàng)目75%的股權(quán)；法國礦業(yè)公司ErametSA也表示計劃收購智利，阿根廷和巴西的鋰礦，尋找鈷、鋰、鎳鹽等礦物資源；澳大利亞Hawkstone礦業(yè)公司決定重新考慮美國鋰項(xiàng)目的收購計劃等。

與此同時，包括天齊鋰業(yè)、寶威控股、中礦資源、LG化學(xué)等鋰電企業(yè)也加入了這場海外鋰礦搶購熱潮中，通過收購股權(quán)或與礦企簽訂長期購銷協(xié)議的方式，意圖掌握海外優(yōu)質(zhì)鋰資源，保障鋰鹽原材料供應(yīng)穩(wěn)定。

海外礦企和國內(nèi)鋰電企業(yè)爭相搶購海外鋰礦資源的背景是，近年來隨著電動汽車的快速發(fā)展，動力電池產(chǎn)銷量不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致鋰礦資源及鋰鹽供應(yīng)趨緊，價格一直居高不下。在此情況之下，優(yōu)質(zhì)鋰礦企業(yè)成為各路資本競爭爭奪的對象，其中僅2017年就有超過20家中國企業(yè)布局海外鋰礦資源。

然而，隨著國內(nèi)外新建鋰鹽產(chǎn)能逐步釋放以及中國新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，2018年碳酸鋰價格持續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，當(dāng)前已經(jīng)從年初的17萬元/噸的價格高位跌落至13萬元/噸左右，跌幅超25%。當(dāng)前碳酸鋰市場需求疲軟，下游采購意愿不強(qiáng)烈，下半年鋰價或仍將呈現(xiàn)下行趨勢。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，出現(xiàn)這種原因一方面是2017年第四季度以來，包括贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)鋰鹽項(xiàng)目陸續(xù)投放市場，2018年國內(nèi)碳酸鋰市場供應(yīng)情況得到大幅改善，預(yù)計未來將出現(xiàn)供大于求的局面，導(dǎo)致碳酸鋰價格出現(xiàn)下滑。

另一方面是受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，補(bǔ)貼金額與電池能量密度直接掛鉤，高能量密度的三元動力電池受到市場熱捧，市場占比快速提升，而磷酸鐵鋰電池則在市場遇冷，大批動力電池企業(yè)開工率和訂單增長情況不理想，對磷酸鐵鋰材料采購意愿不強(qiáng)烈，導(dǎo)致碳酸鋰價格出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，盡管海外鋰礦企業(yè)和國內(nèi)鋰鹽巨頭都在大幅擴(kuò)充產(chǎn)能，但全球范圍內(nèi)的高品質(zhì)鋰精礦供應(yīng)依然稀缺，在動力電池能量密度提升的要求之下，高品質(zhì)鋰鹽依然在市場上暢銷。同時，隨著新能源汽車市場的持續(xù)增長，全球范圍內(nèi)的鋰鹽需求都將進(jìn)一步提升，這也給鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)提供了保障。

整體而言，新鋰資源項(xiàng)目的投產(chǎn)、新增產(chǎn)能(尤其是高端產(chǎn)能)投放的不確定性、中游及下游環(huán)節(jié)的資源鎖定等，令鋰行業(yè)的供需測算更加復(fù)雜。

電解液行業(yè)或現(xiàn)拐點(diǎn)

相關(guān)數(shù)據(jù)表明，受益新能源車高速發(fā)展，電解液未來需求增速高，或?qū)⒅饾u呈現(xiàn)成長性。預(yù)計到2020年，國內(nèi)鋰電池需求量有望達(dá)到153GWh，對應(yīng)電解液需求量22.7萬噸。根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，我國新能源汽車的產(chǎn)量達(dá)到200萬輛，累計產(chǎn)銷量超過500萬輛，而2017年國內(nèi)新能源車產(chǎn)量為81.4萬輛，累計產(chǎn)量約180萬輛，距離2020年500萬輛還有320萬輛的空間。

作為鋰電池的重要材料，電解液其在鋰電池成本中占比約4%-6%。受益新能源車高速發(fā)展，電解液未來需求增速高，或?qū)⒅饾u呈現(xiàn)成長性。預(yù)計到2020年，國內(nèi)鋰電池需求量有望達(dá)到153GWh，對應(yīng)電解液需求量22.7萬噸。

國家補(bǔ)貼雖逐年退坡，但是雙積分政策接力成為國內(nèi)新能源車發(fā)展的新動力。除了政策的驅(qū)動，符合消費(fèi)者需求的熱門車型不斷推出，也將驅(qū)動新能源車市場持續(xù)向好。預(yù)計2020年國內(nèi)新能源車產(chǎn)量將達(dá)到193.6萬輛。由于高端車型占比提升，單車帶電量也將提升。若考慮每年舊電池替換、租賃或者換電模式的需求量，預(yù)計到2020年，國內(nèi)動力電池的需求量將達(dá)到104GWh。

從消費(fèi)類電池的應(yīng)用領(lǐng)域看，無論是手機(jī)、平板電腦還是電動工具，滲透率均較高，未來3-5年增速預(yù)計平穩(wěn)。綜合測算下來，預(yù)計到2020年，國內(nèi)鋰電池總需求量153GWh，對應(yīng)電解液需求量達(dá)到22.7萬噸，2018-2020年年均復(fù)合增速達(dá)到25%。

2017年一季度以來的電解液價格下滑主要源于六氟磷酸鋰降價，而六氟磷酸鋰降價是因產(chǎn)品逐漸走向同質(zhì)化，供給逐漸過剩。

未來行業(yè)將迎來三大變化。首先，小廠商由于成本和技術(shù)的劣勢將逐步被淘汰，下游電池企業(yè)與龍頭供應(yīng)商的綁定關(guān)系將加速集中度提升，電解液行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速出清;其次，動力電池高端化帶來電解液升級，電解液廠商通過開發(fā)新的添加劑以及提供配方服務(wù)，盈利能力有望提升;第三，國內(nèi)電解液廠商具備規(guī)模以及性價比優(yōu)勢，未來進(jìn)軍海外市場將帶來增量機(jī)會。