自從2017年初以來，全球電動(dòng)汽車以超出所有人意料的速度增長，使得動(dòng)力電池所需“能源金屬”包括鋰、鈷、鎳和石墨等礦產(chǎn)面臨難得的投資機(jī)遇。

今年以來，全球鋰離子電池產(chǎn)能創(chuàng)下新高。僅今年新增產(chǎn)能就達(dá)到153GWh（1.53億度），使得總產(chǎn)能達(dá)到372GWh。

但是，倫敦基礎(chǔ)礦物情報(bào)機(jī)構(gòu)（BMI）創(chuàng)始人和經(jīng)理西蒙·穆爾斯（SimonMoores）表示，到2025年全球鋰離子電池需求量將達(dá)到750GWh，其中電動(dòng)汽車用鋰離子電池需求量為645GWh。因此，鋰離子電池供應(yīng)還將處于短缺狀態(tài)。為滿足需求，需要建設(shè)超級電池工廠，這是新能源汽車發(fā)展的基礎(chǔ)。

在關(guān)鍵電池金屬價(jià)格大幅上漲之前，穆爾斯就一直在長期關(guān)注“能源金屬風(fēng)暴”。他認(rèn)為，未來鋰離子電池發(fā)展趨勢將左右全球鋰市場，而中國需求將引領(lǐng)世界，其硬巖型鋰礦建設(shè)將在1～3年內(nèi)見效。與之形成鮮明對照的是，西方電動(dòng)汽車制造相對較晚。他指出，問題是是否有更多的汽車制造商將追隨中國長城汽車公司投資皮爾巴拉礦產(chǎn)公司（PilbaraMinerals）一樣涉足上游采選業(yè)。

9月份，長城汽車公司宣布購買澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉礦業(yè)公司3.5%的股份，此舉被認(rèn)為是為了獲得鋰這種電池原料的安全供應(yīng)。

穆爾斯認(rèn)為，電動(dòng)汽車發(fā)展是百年不遇的機(jī)會。2020年代以前，所有重要的汽車制造商都要生產(chǎn)自己的電動(dòng)汽車。

電池需求旺盛

穆爾斯預(yù)測，為滿足電動(dòng)汽車發(fā)展需求，鋰礦產(chǎn)業(yè)投資需要從目前的12億美元增至2022年的90億美元。從目前看，鋰礦供應(yīng)鏈無法滿足2025年需求。

據(jù)穆爾斯掌握的第一手資料，目前已經(jīng)宣布建設(shè)的鋰離子電池廠有24個(gè)，工程進(jìn)度不一。

紐約屋山合伙人公司（HouseMountainPartners）創(chuàng)始人克瑞斯·貝瑞（ChrisBerry）認(rèn)為，2014年特斯拉公司宣布建設(shè)世界首個(gè)巨型工廠對鋰礦產(chǎn)業(yè)是一個(gè)“爆炸性”的事件。2025年，全球新增500GWh鋰電池產(chǎn)能輕而易舉，總產(chǎn)能將是目前產(chǎn)能的6倍。這是許多市場分析師提高鋰市場需求的原因。不久前，如果預(yù)測到2025年全球碳酸鋰需求達(dá)到40萬噸可能會引起普遍懷疑，但是現(xiàn)在隨著巨型工廠建設(shè)這一數(shù)字已經(jīng)有點(diǎn)偏低。

貝瑞相信，下游廠商的舉動(dòng)清楚地表明鋰離子電池需求將強(qiáng)勁增長。例如，大眾汽車公司宣布在2025年將成為全球最大電動(dòng)車領(lǐng)導(dǎo)者，為此將投資340億歐元。這是一項(xiàng)重大計(jì)劃，是兩個(gè)月前其所宣布的計(jì)劃的兩倍。

另外，世界最大電池制造商之一的中國寧德時(shí)代新能源科技公司計(jì)劃融資20億美元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。對此，貝瑞表示，這意味著公司將尋求長期供應(yīng)。

貝瑞注意到，以新能源、信息化和生物科技為代表的第四次工業(yè)革命嚴(yán)重依賴上游材料供應(yīng)安全、下游加工業(yè)健全和智力資本齊全，才能生產(chǎn)數(shù)百萬件以上的高度定制化的產(chǎn)品。當(dāng)然，消費(fèi)者需求至上，隨著更多型號電動(dòng)車進(jìn)入市場，電動(dòng)汽車將被越來越多的人接受，鋰離子電池巨型工廠將成為整個(gè)供應(yīng)鏈條的一部分。需求已經(jīng)明確，只不過問題是10年后到底需求是多少，60萬噸？80萬噸？還是100萬噸。貝瑞預(yù)計(jì)，需求量大約為70萬噸，但是預(yù)測確實(shí)比較困難。現(xiàn)在的問題是如何在較短的時(shí)間內(nèi)找到更多電池級鋰礦項(xiàng)目。

供應(yīng)

貝瑞相信，未來市場融資將更多地來自戰(zhàn)略投資者和市場整合。為滿足需求增長，大型項(xiàng)目不一定需要太多公司來投資，原始設(shè)備制造商最終將清楚這一點(diǎn)，因而會尋求原材料供應(yīng)的安全。

貝瑞的數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，鋰項(xiàng)目已經(jīng)融資或承諾投資14億美元。他認(rèn)為，對于一個(gè)市場不大的金屬來說這已經(jīng)極為成功了，但是為滿足需求仍然要保持這種態(tài)勢甚至需要加速。貝瑞認(rèn)為，2020年的鋰市場供應(yīng)仍然緊張，碳酸鋰長期市場價(jià)格在1.1萬美元/噸左右。盡管電池技術(shù)日新月異，但是鋰離子電池短缺內(nèi)被替代的可能性不大。然而，未來鋰離子電池的價(jià)格將以8%～12%的速度下降，其能源密度卻會以5%的速度逐年上升。從長期看，隨著下游戰(zhàn)略投資者如贛鋒鋰業(yè)尋求長期供應(yīng)和建立自己的供應(yīng)鏈，電池市場本身會逐漸達(dá)到平衡，但是從現(xiàn)在到2019年，鋰市場仍然吃緊。

鋰市場分析師喬·洛瑞（JoeLowry）認(rèn)為，鋰市場壟斷將不復(fù)存在。

雖然貝瑞并不認(rèn)為鋰市場存在泡沫，但是他提醒公開上市鋰礦公司數(shù)量太多，存在泡沫。

在“鋰三角”地區(qū)，在總統(tǒng)馬克里推動(dòng)下，阿根廷大力開發(fā)鋰礦，智利化學(xué)和化工礦產(chǎn)公司（SQM）和經(jīng)發(fā)局（CORFO）的各項(xiàng)糾紛正在協(xié)商之中。從硬巖型鋰礦看，西澳州仍保持統(tǒng)治地位，格林布什（Greenbushes）擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已完成，2018年另外兩家新生產(chǎn)者將加入競爭行列。

SQM、雅寶和天齊鋰業(yè)公司在擴(kuò)大生產(chǎn)，銀河資源公司（GalaxyResources）和新金屬公司（Neometals）在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的擴(kuò)產(chǎn)同樣在進(jìn)行。其他近期將投產(chǎn)的企業(yè)包括阿爾圖拉礦業(yè)公司（AlturaMining）和內(nèi)馬斯卡鋰業(yè)公司（NemaskaLithium），而美洲鋰業(yè)公司（LithiumAmericas）正全力投資建設(shè)其在阿根廷胡胡伊省的科沙里-奧拉羅斯（Cauchari-Olaroz）項(xiàng)目第一階段工程。

鈷困局

鋰電池的另外一種關(guān)鍵金屬為鈷，其對提高電池的能源密度至關(guān)重要。鈷價(jià)在過去的一年時(shí)間里已經(jīng)上漲了150%。價(jià)格上漲的主要原因是世界最大鈷生產(chǎn)國——民主剛果政局不穩(wěn)，以及一些銅礦山關(guān)閉，而鈷是這些銅礦的副產(chǎn)品。

鈷27公司目前持有2200噸鈷金屬，該公司既不從事勘探公司也不從事采礦，只是為機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供直接投資鈷金屬機(jī)會，這樣就避免了勘探開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。公司首席執(zhí)行官安東尼·米盧斯基（AnthonyMilewski）表示，幾年之前就看好電動(dòng)汽車市場，由于鈷供應(yīng)短缺，因此鈷是能源金屬中最先漲價(jià)的一個(gè)。正是看好了市場投資機(jī)會，6月份，公司在多倫多風(fēng)險(xiǎn)股票市場上市，成功融集資金2億加元，為2012年以來IPO最多的公司。米盧斯基表示，市場都在等待印度經(jīng)濟(jì)騰飛來帶動(dòng)新一輪商品繁榮，但是沒有人看到電動(dòng)汽車市場崛起已經(jīng)帶來了下一輪超級周期。

但是，供應(yīng)趕不上快速增長的需求。

BMI公司的穆爾斯表示，負(fù)極材料供應(yīng)商正在采購比以前多三到五倍的材料。這對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來說是不可思議的。供應(yīng)商面臨的壓力越來越大，一方面要應(yīng)對民主剛果政局不穩(wěn)，另一方面要應(yīng)對其他材料比如酸的供應(yīng)短缺。

電動(dòng)汽車對電池的現(xiàn)在和潛在需求不斷超過行業(yè)界之前甚至是一年前的預(yù)測。隨著大眾、福特/通用和豐田等汽車制造廠正式制定以鋰離子電池為動(dòng)力的電動(dòng)汽車生產(chǎn)計(jì)劃，業(yè)界越來越相信鈷需求將大幅增長。

穆爾斯認(rèn)為，為滿足2022年的電動(dòng)汽車需求，鈷供應(yīng)必須發(fā)生重大變革。除了化工技術(shù)外，需要鈷礦資源量大幅增加。

貝瑞對此表示認(rèn)同，他認(rèn)為鈷價(jià)不會大幅下降。盡管短期內(nèi)嘉能可和歐亞資源集團(tuán)（EurasianResourcesGroup）在未來一年半內(nèi)能彌補(bǔ)一些缺口，但最樂觀的情況也就是能實(shí)現(xiàn)供需平衡。所以，任何額外的需求增長都會帶來更大的供需缺口，鈷價(jià)也將隨之上揚(yáng)。

貝瑞估計(jì)，2017年鈷需求量為10.5萬噸，其中50%用于電池。2025年需求量將達(dá)到17.5萬噸，其中70%用于電池。

貝瑞認(rèn)為，短期內(nèi)鈷價(jià)將上漲，OEM廠商和鈷供應(yīng)鏈中的其他下游廠商將面對面來應(yīng)對鈷短缺問題。這種短缺形勢將持續(xù)到2020年電動(dòng)汽車初具規(guī)模之時(shí)。因此，整個(gè)鈷供應(yīng)鏈現(xiàn)在都要進(jìn)行投資而不是等待。

貝瑞相信，由于96%的鈷供應(yīng)都來自銅和鎳這兩種主礦產(chǎn)的開發(fā)，因此要想知道新增鈷供應(yīng)潛力，就必須首先了解銅鎳成本曲線。盡管西方批評其勞工問題，但是無論從規(guī)模還是從品位上看，民主剛果在未來的鈷礦供應(yīng)中仍將發(fā)揮決定性作用。人類需要可移動(dòng)的能源供應(yīng)和能源存儲，盡管不能確定5到10年以后還需要銅、鋰、鎳、鈷和石墨，但社會對能源金屬的需求將不斷增長。要解決供應(yīng)短缺金屬問題，需要不同類型的技術(shù)和金融專家。未來兩年，對鋰離子供應(yīng)鏈的投資水平將決定未來15年的命運(yùn)。

其他礦產(chǎn)

在鋰離子電池所需要的4種關(guān)鍵金屬和礦物中，鎳還沒有引起足夠的重視。但是，要提高電池容量，鎳與鋰同等重要。

穆爾斯預(yù)測，電池用硫酸鎳需求量將從目前的7.5萬噸至少增至2025年的35萬噸～40萬噸。這與鋰需求的級別一樣......，是目前需求的3倍、4倍甚至5倍。對于這些金屬來說是巨大的轉(zhuǎn)變，而鎳需求剛剛開始。

盡管鎳需求主要還是來自鋼鐵工業(yè)，但是電動(dòng)汽車用鎳將從目前的7.5萬噸至少增至2025年的20萬噸。這是一個(gè)200萬噸的市場，因此，電動(dòng)汽車增長不會導(dǎo)致鎳價(jià)持續(xù)上漲。

高質(zhì)量大鱗片石墨在鋰離子電池用作正極材料，但是到目前為止，其漲幅不及鋰和鈷。目前，全球石墨消費(fèi)量為65萬噸/年。據(jù)估計(jì)，全球電動(dòng)汽車占世界汽車比例每提高1%，其對鱗片石墨的消費(fèi)量將增加10萬噸。

據(jù)估計(jì)，到2025年，高質(zhì)量石墨的需求量將增長300%，其對石墨的需求增幅將是鋰的10到20倍。如果考慮到全球鋼鐵市場增長，以及電動(dòng)汽車的爆炸性增長，為滿足未來最低情景需求，也需要建成幾座新的石墨礦山。